农夫山泉有点甜，农夫山泉真的甜。

【1C9U-BIG】1C9U第11期，农夫山泉

农夫山泉于2020年 4 月 30 凌晨向港交所提交 IPO 申请文件。公司是中国包装饮用水和饮料的龙头企业，也是中国包装饮用水市场份额第一的品牌。Euromonitor 的数据，2017-2019 农夫山泉在全球零售额前10家上市公司中增速最快。

本期1C9U一查就有巨头系列带你去探索这家国民公司的老底儿。

目录

饮料巨头农夫山泉简介农夫山泉股权结构农夫山泉发展历程产品:把握核心单品，把握未来趋势。除了水，你不知道农夫山泉【产品矩阵】的销售渠道:综合布局，深度下沉 农夫山泉盈利能力分析农夫山泉收入构成(亿元) 农夫山泉各类销量(千吨) 竞争优势:品牌产品齐心协力，渠道/供应链护航中国软饮料市场。

饮料巨头农夫山泉简介

农夫山泉有限公司成立于1996年，是中国20强饮料之一，是中国市场规模、增长和盈利能力的领先饮料企业。根据弗若斯特沙利文的报告，2012年至2019年，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场份额第一。根据2019年的零售额，农夫山泉在茶饮料、功能饮料和果汁饮料中排名前三。

农夫山泉股权结构逆天，钟老一人说了算农夫山泉的发展历程

1996年 公司前身新安江养生堂饮用水成立。

1997第一款以浙江千岛湖为水源的农夫山泉包装饮用水产品上市。

2001年 公司改制为股份有限公司，名称改为农夫山泉有限公司。

2003农夫果园上市了第一款果汁饮料产品。

2004年 首款功能饮料产品尖叫上市。

2011东方树叶是第一款茶饮料产品。引进了第一条无菌生产线。

2014年 第一款鲜果产品17.5°橙上市。

2015以吉林长白山莫涯泉为水源的农夫山泉天然矿泉水产品上市。

2019年 第一款咖啡产品炭和第一款植物酸奶产品上市。

产品：把握核心单品，抓住未来趋势

公司核心业务[包装饮用水] 2019年收入比例达 59.7%也是各类毛利率最高的类别:2019年 毛利率为 60.5%。包装饮用水市场相对集中，2019年行业 CR5 的市场份额为 56.2其中，农夫山泉以 为主20.9%的市场份额位居行业第一，公司也是世界第二大包装饮用水企业。

农夫山泉提前布局十大水源

农夫山泉在十大水源周边建立了包装饮用水生产基地。同时，公司在江西省和新疆建立了鲜橙苹果的鲜果加工和榨汁生产基地。截至2019年，公司拥有12个生产基地，包装饮用水饮料生产线137条，鲜果榨汁线7条，鲜果生产线3条。

除了水，你不知道的农夫山泉产品矩阵

?农夫山泉的主要产品类别：① 饮用水产品包括饮用天然水和天然矿泉水；②茶饮料产品主要包括茶π东叶 ；③功能饮料产品，包括尖叫及力量帝维他命水 ；④果汁饮料产品包括水溶性饮料C100、农夫果园和非浓缩还原纯果汁(包括农夫山泉)NFC果汁系列及17.5?果汁系列)；⑤其它产品主要包括碳、苏打水、植物酸奶等农产品。

销售渠道：全面布局，深度下沉

农夫山泉销售渠道广泛，包括便利店、超市 KA、新鲜商店和自动售货机构成了覆盖面广、深度下沉的渠道网络的障碍。截至 2019 ，农夫山泉拥有 4280 经销商，覆盖全国 终端零售网点237万多家，其中 3线及以下城市约187 1万家，全国近300个 城市投放了近 6000台自动售货机。此外，农夫山泉积极布局新零售，通过微信小程序农夫山泉送水 O2O、社区团购，拓展家庭和商业渠道，不断接近消费者。

农夫山泉采用一级分销模式：经销商直接向超市、连锁便利店、小型零售店、电子商务平台、餐厅等销售产品。经销商非独家经营农夫山泉产品，同一经销商通常同时分销包装饮用水和饮料类别。经销商直接购买产品，当不能直接覆盖偏远市场时，将向二级经销商销售产品。自2020年以来，为了进一步促进市场下沉，农夫山泉和约 ** 家庭二级经销商签订协议，二级经销商仍需通过经销商购买商品。

公司不依赖单一经销商，前五名客户中只有两名是经销商，任何单一经销商创造的收入都不超过总营业额的 1%。

农夫山泉盈利能力分析

2019 143.5 亿元，占总收入的近60%，2017-19 年收入增长CAGR 为19.1%；2019年包装水销量达到1338.2 万吨，占公司总销量的1万吨84.7%，2017-19 年销量增长 CAGR 为 21.8%。

包装水吨价低，但毛利率高达 60%。2019年，农夫山泉包装水吨价为1072 元/吨，远低于其他饮料类别，但包装水业务毛利率高达 60.2比其他饮料类别更接近茶饮料。

?净利润及增长率：公司分别在2017年、2018年和2019年实现净利润33.9、36.1、 49.52018年和2019年同比增长亿元6.5%、37.2%，净利润持续增长。

?净利润率：2017年、2018年、2019年19.4%、17.6%、 20.6%。这一利润水平远高于同期中国软饮料行业的平均利润水平，2017-2019年分别为6.9%、7.1%、9.6%；也高于全球软饮料行业的平均利润水平，2017-2019年分别为3.9%、7.6%及8.5%。

农夫山泉收入构成(亿元) 农夫山泉各类销量(千吨) 竞争优势:品牌产品齐心协力，渠道/供应链护航

农夫山泉的一系列广告语言，如：农夫山泉有点甜（1997 年），我们不生产水，我们只是自然搬运工（2008 年）已经深深扎根于人们的心中，建立了消费者对农夫山泉品牌的信任。2019年，100多万消费者参观了公司的生产基地，公司还通过进入校园向消费者宣传水保护和健康饮用水知识。

1C9U：农夫山泉的口号是它传达品牌魅力的 ** 宝：

   

中国软饮料市场分渠道市场规模农夫山泉和竞品康师傅，农夫山泉未来发展规划统一中央控制分析

?继续打造品牌

以水果、茶、茶叶、天然植物、咖啡、植物蛋白等天然原料为基础的产品开发，继续推进健康要求功能性饮料的研发。

?稳步提高分销广度和单店销售额

稳步推进经销商网络建设和优化；继续增加对终端零售网点的投资。

?进一步扩大产能

重点规划扩大浙江千岛湖、广东万绿湖、吉林长白山生产基地产能。

?加大对基础能力建设的投入

持续投入信息系统建设；持续投入研发能力建设。

?探索海外市场机遇

在海外市场应用生产能力、供应链管理能力和销售渠道拓展能力；还计划在海外设立生产基地。

农夫山泉有点甜，农夫山泉真甜。